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      本演讲导读:

      全国各地油品升级的历程加速,使得2014 年柴油车国四尺度施行简直定性显著添加,公司无望凭仗本身劣势充实分享新的尾气催化剂市场蛋糕,赐与增持评级。

      投资要点:

      增持维持评级。我 们维持2013-2015 年EPS 别离为0.33/0.50/0.67 元的预测,同比增加121%/50%35%。油品升级使得柴油车国四尺度施行简直定性显著加强,从而带来公司估值的提拔,我们将方针价由22.5元上调至25 元,百家乐常赢法2014 年50 倍PE,增持评级。

      微不雅信号验证油品升级落实力度将不竭加强。我们的草根调研成果显示,深圳已于12 月初完成了国四柴油的全面供应,12 月20 日将完成改标,整个广东省将无望12 月末实现全面升级。除此之外,12月初以来,全国多省份(四川、山东和江西等)均加速汽油升级的历程。百家乐平注常赢玩法口诀我们认为,后期全国油品升级政策力度将继续不竭加强。

      油品升级将带来柴油车尾气催化剂市场大规模迸发。我们认为,柴油车国四尺度持续三次推迟,焦点缘由正在于油质量量跟不上,跟着油品升级取得本色性进展,柴油车国四尺度2014 年获得施行简直定性将显著添加,估计2014 年柴油车尾气催化剂市场高达412 万升。百家乐打法大全

      贵研铂业无望受益此市场,利润增厚较着。尾气催化剂市场的焦点合做要素为:手艺+资金+渠道,公司正在三方面堆集深挚,同时下逛布局决定这一市场的寡占合做款式,公司无望充实受益市场迸发。草根调研也显示:当前柴油车催化剂认证和供货稳步推进。估计公司2014-2015 年柴油车尾气催化剂销量别离达到82/181 万升,显著增厚公司业绩23%/45%。(以上逻辑详见我们11 月18 日的深度演讲)催化剂:国度环保部分以至更高层面强制施行柴油车国四尺度。

      焦点风险:贵金属商业继续大幅扩大,营业布局继续恶化。

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